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當產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)熱之后又遇到所謂的“寒冬”，不過(guò)是政策、資本、產(chǎn)業(yè)形成了“擠泡沫”的共識。當下，創(chuàng )新藥賽道持續討論的資本“寒冬”，也逃不出這個(gè)“共識”。
一方面，資本的快速涌入滋生了創(chuàng )新藥賽道泡沫，而企業(yè)為了提升估值，盲目擴研發(fā)管線(xiàn)、擴產(chǎn)能，形成虛胖；另一方面，我國創(chuàng )新藥的技術(shù)水平還有待提升，過(guò)去開(kāi)發(fā)的產(chǎn)品多集中在fast-follow、me-too產(chǎn)品，競爭同質(zhì)化、熱門(mén)靶點(diǎn)扎堆等引發(fā)行業(yè)熱議。此外，由于創(chuàng )新藥的研發(fā)周期較長(cháng)，短期內形成業(yè)績(jì)兌現的可能性較低，當市場(chǎng)進(jìn)展低于預期時(shí)，創(chuàng )新藥企一級市場(chǎng)估值以及二級市場(chǎng)表現勢必出現回調。
然而，對于創(chuàng )新藥企頻頻討論的“寒冬”，筆者認為不必過(guò)度悲觀(guān)。
“風(fēng)物長(cháng)宜放眼量”。環(huán)顧海外創(chuàng )新藥市場(chǎng)發(fā)展，其也是在泡沫——洗牌——重生過(guò)程中呈現螺旋式向上發(fā)展，中國的創(chuàng )新藥也將如此，經(jīng)過(guò)大浪淘沙后，留下來(lái)的都是真正創(chuàng )新、真正能創(chuàng )造價(jià)值的醫藥生物公司。
與此同時(shí)，作為關(guān)乎百姓健康的醫藥生物行業(yè)，應從所在的發(fā)展階段、驅動(dòng)力來(lái)審視其成長(cháng)空間。
從醫療衛生資源數量與健康服務(wù)的水平來(lái)看，與歐美等發(fā)達國家相比，我國仍有較大提升空間。日前，中共中央國務(wù)院印發(fā)的《擴大內需戰略規劃綱要（2022—2035年）》指出，積極發(fā)展服務(wù)消費，提供多層次醫療健康服務(wù)。其中就包括促進(jìn)公立醫院高質(zhì)量發(fā)展、支持社會(huì )力量提供多層次多樣化醫療服務(wù)、積極發(fā)展中醫藥事業(yè)、積極發(fā)展個(gè)性化就醫服務(wù)、適時(shí)優(yōu)化國家免疫規劃疫苗種類(lèi)，逐步將安全、有效、財政可負擔的疫苗納入國家免疫規劃等等。
從驅動(dòng)力來(lái)看，科技、政策、資本是驅動(dòng)醫藥生物行業(yè)創(chuàng )新發(fā)展的三股重要力量。
自2008年 “重大新藥創(chuàng )制”國家科技重大專(zhuān)項啟動(dòng)以來(lái)，我國的醫藥創(chuàng )新研發(fā)實(shí)力已經(jīng)大大提升，大批醫藥界創(chuàng )新人才向我國聚集、國家投入向科研集中。
2022年11月份，國家藥監局藥審中心發(fā)布了關(guān)于公開(kāi)征求《新藥獲益-風(fēng)險評估技術(shù)指導原則》意見(jiàn)的通知，進(jìn)一步規范行業(yè)健康發(fā)展。隨著(zhù)創(chuàng )新藥賽道初級果實(shí)被摘完，行業(yè)勢必向高水平創(chuàng )新方向發(fā)展。
其實(shí)，資本市場(chǎng)歡迎有創(chuàng )新價(jià)值的企業(yè)上市融資。例如，2022年6月份，《上海證券交易所科創(chuàng )板發(fā)行上市審核規則適用指引第7號——醫療器械企業(yè)適用第五套上市標準》發(fā)布實(shí)施，進(jìn)一步為處于研發(fā)階段尚未形成一定收入的硬科技醫療器械類(lèi)企業(yè)創(chuàng )造良好的融資環(huán)境。
我國正處于從“制藥大國”向“制藥強國”轉型的關(guān)鍵時(shí)期。筆者認為，面對“寒冬”，企業(yè)需要保持體力，穩住現金流、爭取活下來(lái)；保持定力，做臨床真正有價(jià)值的產(chǎn)品；保持活力，為企業(yè)發(fā)展開(kāi)拓新格局。如此，即使是寒冬，春天也不會(huì )太遠。
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